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3月25日，快手發(fā)布2025年第四季度及全年財(cái)報(bào)。2025年?duì)I收1427.8億，同比增長12.5%；經(jīng)營利潤206.4億，同比增長35%；經(jīng)調(diào)整凈利潤206.5億，同比增長16.5%。利潤增速整體高于收入增速，說明快手的盈利能力在提升。同時(shí)，快手的用戶基本盤保持穩(wěn)定，2025年日活4.1億、月活7.2億，但同比增幅均為個(gè)位數(shù)。不過，單個(gè)用戶的變現(xiàn)效率有所提升，每個(gè)日活用戶帶來的營銷收入同比上漲了17.3元。分業(yè)務(wù)來看，三大業(yè)務(wù)表現(xiàn)不一：線上營銷服務(wù)仍是頂梁柱，貢獻(xiàn)著57%的收入，同比增長12.5%，這一增速比上一年同期有所下降；曾經(jīng)的現(xiàn)金牛直播業(yè)務(wù)增長明顯放緩，僅漲了5.5%，收入占比降至27%；包括電商和可靈AI在內(nèi)的其他服務(wù)業(yè)務(wù)是最大亮點(diǎn)，增速達(dá)到了27.6%，收入占比為15.5%。具體來說，快手電商2025全年GMV突破1.6萬億，增長15%，2025年Q4動(dòng)銷達(dá)人翻倍，帶貨主播生態(tài)活躍度有所提升。可靈AI則是本次財(cái)報(bào)中的最大亮點(diǎn)。Q4單季營收3.4億，12月單月突破2000萬美元，年化ARR達(dá)2.4億美元。作為較早落地的視頻生成模型，可靈AI在技術(shù)迭代上節(jié)奏較快，但當(dāng)前AI視頻賽道競(jìng)爭日趨激烈，其領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)能否持續(xù)，仍存在較大不確定性。至于其海外業(yè)務(wù)，雖然2025年的經(jīng)營虧損從9.3億收窄到0.76億，接近盈虧平衡，但收入規(guī)模僅為國內(nèi)的1/27，對(duì)整體大盤的貢獻(xiàn)依然有限。整體而言，快手的這份財(cái)報(bào)釋放了一些好消息，AI業(yè)務(wù)也持續(xù)帶來收入，不再停留在概念階段。但直播業(yè)務(wù)放緩、海外盤子太小，疊加AI業(yè)務(wù)競(jìng)爭加劇帶來的不確定性，將影響其在2026年的整體表現(xiàn)。（策劃：王璐，制圖：李昱慧）
