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周三，滬指平開深成指高開，兩市早盤都呈現寬幅震蕩的走勢。午后市場一度出現較大的回調，好在市場情緒較強隨后又順利反彈，大盤小幅上漲錄得十四連陽。截至收盤，滬指微漲0.05%，報4085.77點，深成指微漲0.06%，報14030.56點，創業板指上漲0.31%，報3329.69點，兩市合計成交2.85萬億元，市場維持高景氣。
盤面上看，煤炭、電子、通信板塊漲幅居前，煤炭板塊受益雙焦漲價影響走強。電子板塊內部分化，消費電子下跌但光刻膠、半導體設備大漲仍帶動板塊上行。其他漲幅居前的還有通信、電力設備、醫藥等泛成長板塊;跌幅榜看，石油石化、非銀金融跌幅居前，石油板塊受到美國與委內瑞拉軍事沖突影響，油價下行預期抬升，非銀板塊在周二大漲后昨日出現小幅兌現。此外美容、紡織服飾、食品飲料、農林牧漁等消費板塊表現不佳逆勢走弱。
技術面看，大盤十四連陽后再創新高，但指數巨量滯漲的情況需要警惕，昨日指數日內寬幅震蕩已經說明空頭力量正在抬升，短期需保持謹慎;創業板方面，指數總體走勢與主板相似，不過上行斜率更加緩和階段走勢或更健康一些，但同樣需要警惕短期回踩的情況。
后市來看，新年首周市場情緒被有效激活，隨著大盤不斷連紅收盤交易量能也開始釋放，昨日兩市2.85萬億元交易額創下4個月來的新高，但需要警惕的是昨日市場日內波動加劇，且滬深兩市放量滯漲，空頭力量顯著上升，短期出現回踩也是在所難免的。此外市場昨日上漲結構也不如周二，周二是單邊普漲走勢，但昨日資金涌入熱點賽道，部分板塊擁擠度極高，而順周期方向表現不佳，說明市場從博弈經濟修復預期進入博弈熱點板塊的高彈性，這是相對不利的情況，尤其是當前市場處于十年新高的位置上，一旦估值觸頂回調起來壓力也會更大。
不過，雖然階段回踩難以避免，但對于“春躁”行情仍可保持樂觀，科技板塊雖然部分方向估值較高，但很多龍頭公司一季度業績確定性高屆時可順利消化估值，加上本周其實很多成長龍頭漲幅并不大，中小盤的表現要強于大盤風格(中證1000指數走勢明顯強于大盤)，所以目前暫先保持謹慎樂觀的態度即可。
在配置上，我們仍建議科技板塊中以業績確定性高的龍頭公司為主，可用適當倉位博弈熱點賽道;此外仍可關注供改方向，本周化工、煤炭、鋼鐵、光伏等“反內卷”板塊都有較佳表現，后續政策催化持續性也比較強，且估值低于成長風格，當前階段亦可參與配置。
(南京證券研究所 姜凌波 執業證書號：S0620522070003)
