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高盛發布研報稱，阿里健康（00241）3月底止2026財年下半年業績好壞參半。該行維持對其“中性”評級，將其12個月目標價由4.8港元下調至4.2港元，基于28倍預測2027至2028財年平均市盈率。認為收入增長主要由藥物（特別是處方藥及創新產品）帶動，但激烈的競爭將導致其增長速度較京東健康（06618）為慢，預期阿里健康明年3月底止2027財年收入同比增長13%，而京東健康2026年收入增長預計達18%。

該行指出，阿里健康利潤率面臨壓力，原因是收入組合導致毛利率波動，加上持續對醫療人工智能及藥物生態系統（如倉儲、冷鏈配送、上游營銷等）進行增量投資。此外，醫療人工智能應用（氫離子）及為企業提供基于藥品數字化追蹤數據的創新解決方案等新興機會仍處于早期階段，財務貢獻尚待驗證。

鑒于第三方平臺業務增長遜預期，以及收入組合導致的毛利率波動與對人工智能及創新藥物的增量投資，高盛下調阿里健康2027至2028財年收入預測2%，并下調同期經調整純利預測18%，同時引入2029財年預測。

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