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中金發布研報稱，中國聯塑（02128）2025年業績低于該行預期。營收同比跌10%至243億元人民幣（下同），凈利潤同比跌25%至12.6億元。公司盈利低于該行預期，或由于商譽減值、資產減值、匯兌損失等非經營性項目在去年下半年集中計提；以及原材料pvc價格下跌亦帶動公司售價超預期下滑所致。公司海外業務或逐步貢獻新增長點，基于2027年盈利，上調目標價40%至5.9港元，相當于預測2026年及2027年市盈率11倍及6倍，評級“跑贏行業”。

報告指，考慮到中國聯塑2026年部分原材料PE/PPR價格大幅上漲，以及公司有部分減值釋放，下調公司2026年每股盈利預測40%至0.48元，維持2027年每股盈利預測0.83元?？紤]到十五五期間我國對地下管網投資或突破5萬億支撐公司主業需求中期發展；疊加公司后續減值風險或逐步釋放。

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